IN SETTIMANA Draghi è andato al Bundestag, il parlamento tedesco.
La visita, attesa e ampiamente annunciata come una specie di resa dei conti tra i politici tedeschi e Draghi, ha dato, come esito ultimo, prevedibile e previsto da chi conosce bene Draghi, quello di far emergere il nostro Mario, per l’ennesima volta, come un gigante tra i lillipuziani.
Egli è stato ferocemente apostrofato da quelli della Cdu il partito della Merkel, la quale, curiosamente, invece non manca mai di dare il suo benestare discreto ai provvedimenti che il banchiere centrale ha preso in questi anni.
Quindi il tutto puzza di commedia dell’arte. In ogni caso il parlamento tedesco si è ritrovato tutt’altro che compatto e si sono uditi anche molti parlamentari, sia del governo che dell’opposizione, esprimere parole di apprezzamento per l’operato della Bce.
Dal canto suo Mario Draghi non ha mancato, con humor tipicamente british di ringraziare i parlamentari ostili per l’accoglienza e l’apprezzamento.
IL NOCCIOLO DELLA QUESTIONE
Ma di cosa è accusata la Bce? È accusata, con il suo Qe, di finanziare surrettiziamente il debito dei Paesi “scansafatiche” utilizzando soldi europei e dunque anche tedeschi. Ma soprattutto con i tassi a 0, è accusata di avere messo in crisi le banche tedesche, e abbassato il valore dei risparmi dei tedeschi.
Mario però è uno tosto e ha ribattuto punto su punto arrivando a “minacciare” nuovi e massicci interventi espansivi.
Ha spiegato che la scarsa redditività delle banche tedesche, forse la più bassa al mondo (-0,13% contro +0,4% di quelle italiane: il che è tutto dire per chi sa come sono ridotte le nostre banche), è dovuta a un’errata strategia industriale, a un’organizzazione sbagliata e a un eccesso di filiali.
Inoltre ha contestato l’impoverimento dei contribuenti tedeschi, facendo notare che la Germania con i tassi a 0 ha risparmiato 28 miliardi di euro in interessi sul debito.
PERCHÉ DRAGHI HA RAGIONE
Chi ha ragione? Se esaminiamo il tasso d’interesse nominale praticato sui risparmi dei tedeschi, sembra che abbiano ragione loro, ma se guardiamo al tasso reale, ci accorgiamo che in questi anni è avvenuta una cosa: poiché il tasso d’inflazione è caduto vicino alo zero, anche se il tasso d’interesse da investimenti e risparmi è sceso, si ha una risultante che rende il tasso d’interesse realmente ricevuto uguale a quello di 5 anni fa, cioè prima dell’avvio del Qe e dell’abbassamento dei tassi.
Naturalmente i tassi d’interesse attuali pongono problemi di redditività alle banche e dunque non pare opportuno che vengano abbassati ancora, mentre non vi sono limiti al Qe in tal senso.
E VOI ALLORA?
Draghi ha poi avuto gioco facile nel ribaltare le accuse, argomentando che i governi non hanno ancora fatto nulla per le riforme strutturali in grado di ridare impulso agli investimenti e di aprire nuovi mercati.
In particolare la Germania potrebbe usare l’avanzo di bilancio per investire in servizi dove è indietro, stimolare fiscalmente i privati e ammodernare le sue infrastrutture: i primi a guadagnarci sarebbero proprio gli operai e gli impiegati tedeschi, che vedrebbero salire i loro salari in parallelo e garantire ai risparmiatori tedeschi migliori rendimenti reali, che non dipendono dal tasso d’interesse deciso dalla Bce, ma da strutture economiche aggiornate e competitive
«Insomma, prima di criticare me e la Bce, guardatevi in casa e fate i lavori di manutenzione ordinaria e se serve straordinaria», ha detto Mario.
IL GIOCO DEGLI SPECCHI
La verità è che i tedeschi sono un po’ nervosetti. Del resto poverini c’è da capirli, gli Usa stanno smazzolando le loro aziende simbolo, da parecchi mesi.
Volkswagen si è beccata miliardi di dollari di multa per via delle centraline farlocche sui gas di scarico, e Deutsche Bank da anni sofferente a causa dei derivati tossici in pancia, probabilmente verrà multata di 5 miliardi e mezzo, dopo che sembrava dovessero addirittura pagarne 14.
Alcuni asseriscono che di mezzo ci sia la Siria. Io non credo. Penso che le cose siano più semplici: c’è un’evidente guerra commerciale in corso tra Usa e Ue, c’è di mezzo il Ttip, e c’è la contrarietà assoluta dell’amministrazione americana alla politica economica tedesca, imposta in questi anni al resto dell’Europa.
A mio parere è una questione di quattrini e, attraverso questi, di sfere d’influenza. In effetti se ci fermiamo a pensare, è stupido dividersi proprio ora che, vinta la guerra fredda, caduti i muri, dovrebbe essere di tutta convenienza rafforzare i legami storici, politici, militari, culturali che ci legano alla sponda americana dell’Atlantico.
Invece pare che non sia così: e la Cina incombe.
Ecco allora che con sorpresa le lamentele dei parlamentari tedeschi in difesa delle loro banche suonano beffardamente simili a quelle italiane quando, invece di ammettere limiti e colpe, preferiamo cercare colpevoli inesistenti e possibilmente tedeschi.
Buffo ora vedere che ogni Paese chiagne (e non fotte più) in modo tanto simile all’altro.
DEUTSCHE BANK
La questione è una sola: Deutsche Bank ha in pancia una cifra corrispondente a 15 volte il Pil annuale tedesco, in prodotti derivati tossici risalenti alla crisi del 2008.
È stata aiutata da garanzie statali (e non da soldi, come erroneamente e volutamente si ostina a dire Renzi ogni volta che può) nel 2012, quando si poteva fare; ma i problemi non sono risolti.
In ogni caso, in virtù di una liquidità ampia e di un patrimonio cospicuo, al momento non trova eccessive difficoltà ad approvvigionarsi sui mercati. E questa è la grande differenza che i nostri giornalisti/economisti/politici, non colgono rispetto alle nostre banche.
Deustche Bank ha riserve liquide per 216 miliardi di euro e capacità di founding, ovvero di raccolta di denaro, pari a circa 1000 miliardi. Insomma: non è l’Mps tedesca. D’altro canto è chiaro che, se salta una banca come questa, non ce n’è per nessuno, viene giù tutto. Dove tutto sta per tutta l’Europa come minimo.
LA DIFFERENZA TEDESCA
Molti italiani che gioiscono delle disgrazie tedesche, dovrebbero riflettere sul fatto che non c’è proprio niente da ridere, sia per il fatto che se salta una banca di dimensioni così grandi come quella tedesca, noi veniamo polverizzati due minuti dopo; sia perché i problemi sono diversi:
- le banche italiane hanno un problema di crediti male allocati, cioè concessi a persone che non li possono restituire
- Deutsche Bank invece è esposta con titoli problematici, titoli rischiosi
Quale la differenza? La differenza è che mentre i primi non hanno mercato, tant’è che le sofferenze italiane sono state conferite nelle cosiddette bad bank, i secondi hanno regolare accesso ai mercati, sono insomma liquidi, possono essere contrattati.
COME ANDRÀ A FINIRE?
Una parziale risposta l’hanno data i mercati venerdì, con la risalita vertiginosa del titolo Deutsche, dopo che si è diffusa la notizia che la multa data dalla Sec americana (la nostra Consob) sarà meno della metà di quanto ipotizzato.
Questo fa presumere che non ci sarà bisogno di un piano di salvataggio da parte del governo tedesco che, d’altronde dovrebbe passare, come stabilito dalle regole europee, dalla normativa Brrd e poi dal bail in.
Penso che in America, dopo l’esperienza Lehman Brothers lasciata stupidamente fallire da Bush Jr, non abbiano nessuna voglia di mandare a gambe all’aria un intero continente che, per inciso, resta il suo principale partner commerciale e politico.
IL SISTEMA BANCARIO TEDESCO
Per chiudere allarghiamo lo sguardo. Il sistema bancario tedesco, contrariamente a quello che si potrebbe pensare, non è per nulla efficiente, ha una redditività molto bassa e a tratti negativa, è in parte in mano pubblica, con una miriade di Landkasse e Sparkasse su base regionale o provinciale.
Queste sono le cosiddette banche legate al territorio, di cui noi italiani sappiamo qualcosa. E sono le banche che al momento sfuggono alla sorveglianza della Bce per volere della Germania che in sede di trattative è riuscita a tenerle fuori.
Ma le banche più grandi sono private e hanno tutte una divisione commerciale dedicata ai depositi e ai prestiti e una finanziaria dedicata agli investimenti. Insomma, una doppia anima. Che è qualla che spesso inguaia.
Attualmente è in corso una fase di ristrutturazione molto accentuata, che secondo me è il preludio a quanto sta per avvenire anche in Italia: Commerzbank ha avviato un taglio di filiali e di 9600 posti di lavoro, Deutsche taglierà 300 delle sue 800 filiali. Tagli dovuti alle difficoltà create da affari sballati e all’avvento di nuovi protagonisti (lo sapevate che Amazon, il colosso delle vendite on line, ha iniziato a prestare soldi ai clienti?).
LO SHIPPING E LE BANCHE TEDESCHE
Chiudo dimostrandovi come sia una pia illusione quella che basti chiudere il cancello di casa, per tornare tranquilli a zappare il nostro orticello.
Se ricordate tempo fa vi abbiamo parlato del fallimento di Hanjin, il colosso del traporto merci marittimo coreano.
La situazione ad oggi è drammatica, con almeno 50 portacontainer in attesa di attracco, che nessuno vuole autorizzare perché nessuno può pagare le spese portuali per queste navi.
A questo si aggiungono le difficoltà di industriali, aziende, commercianti, rappresentanti, che hanno per esempio ordinato e pagato migliaia di metri di tessuto e non possono disporne e dunque, non potendo confezionare i capi d’abbigliamento, si stanno vedendo rescindere gli ordini.
Questo sta succedendo anche in Italia.
Questo fallimento ha avuto un effetto deleterio anche sulle banche esposte a vario titolo con la compagnia coreana.
Guardate qui e riflettete.
[Massimo Scalas]
[Fonti: Financial Times, Huffington Post]
